# 官方参考资料与适用边界

Andrew David W.Y. · T04练习材料 04

核对日期：2026年10月19日。

本表用于复查本篇列出的制度区别。采用美国市场的部分官方资料，不是完整的发行、税务、跨境或上市法律清单。境内外发行人、业务所在地、目标市场、交易结构及证券种类改变时，适用条件需重新核对。

日期分为来源发布或版本日期与本次核对日期。旧年份的官方教育材料只用于它仍能支持的概念；不据此宣称已覆盖2026年的全部规则。规则网页、正式命令、教育材料与工作人员声明的效力和用途不同。

## 逐项来源

### R01｜SEC：Going Public

- 官方入口：[SEC：Going Public](https://www.sec.gov/resources-small-businesses/going-public)
- 来源日期或版本：发布2024-06-21；页面最后审阅或更新2024-09-03。
- 本次采用：公开发行的注册与生效、公众报告义务入口。
- 使用边界：概览，不是个案发行许可或完整申报清单。

### R02｜SEC：Types of Registered Offerings

- 官方入口：[SEC：Types of Registered Offerings](https://www.sec.gov/resources-small-businesses/capital-raising-building-blocks/types-registered-offerings)
- 来源日期或版本：发布2024-06-12；页面最后审阅或更新2026-04-24。
- 本次采用：传统IPO、SPAC和直接上市的概念比较。
- 使用边界：通用介绍；不据此断言每条路径的速度、资金确定性或所有交易所细则。

### R03｜NYSE：Choose Your Path to Public

- 官方入口：[NYSE：Choose Your Path to Public](https://www.nyse.com/direct-listings)
- 来源日期或版本：网页未标明统一更新日期。
- 本次采用：NYSE直接上市可以选择同时募集新资金。
- 使用边界：这里只采用融资选项这一事实，不采纳页面推广性效果判断，也不将其细则套给其他场所。

### R04｜FINRA：No, FINRA Did Not Approve That Security for Trading

- 官方入口：[FINRA：No, FINRA Did Not Approve That Security for Trading](https://syndication.finra.org/content/no-finra-did-not-approve-security-trading)
- 来源日期或版本：官方教育材料，站内日期为2020年9月。
- 本次采用：报价相关程序与监管对证券质量背书不同；OTC报价与交易所上市不同；有报价不保证成交。
- 使用边界：不作为全部现行Form211程序或豁免的操作手册。

### R05｜Nasdaq Rule 5110(c)：Reverse Mergers

- 官方入口：[Nasdaq Rule 5110(c)：Reverse Mergers](https://listingcenter.nasdaq.com/rulebook/Nasdaq/rules/Nasdaq-5100-Series/5110/EQUALS/)
- 来源日期或版本：规则网页；查读5110(c)及其例外。
- 本次采用：适用反向并购公司申请首次上市另有条件，且有规定的例外。
- 使用边界：不提供统一等待年限或自动转板结论；其他上市条件及发行人特殊条件仍需另核。

### R06｜OTCQB Rules V6.1

- 官方入口：[OTCQB Rules V6.1](https://www.otcmarkets.com/files/OTCQB_Rules.pdf)
- 来源日期或版本：V6.1，2026-09-17。
- 本次采用：第1节初始要求、第2节持续要求；2.1(M)控制权变化后的通知及重新申请；2.2持续披露。
- 使用边界：不同报告身份和事实适用不同；本稿不摘录价格、人数、费用或期限作为通用门槛。

### R07｜SEC：Exchange Act Reporting and Registration

- 官方入口：[SEC：Exchange Act Reporting and Registration](https://www.sec.gov/resources-small-businesses/going-public/exchange-act-reporting-registration)
- 来源日期或版本：发布2024-06-20；页面最后审阅或更新2025-09-22。
- 本次采用：美国国内报告制度中10-K、10-Q及8-K的基本区分。
- 使用边界：不能直接套给全部境外发行人或全部OTC公司。

### R08｜SEC：Form 20-F；Form 6-K

- 官方入口：[SEC：Form 20-F；Form 6-K](https://www.sec.gov/files/form20-f.pdf)；[配套官方文件](https://www.sec.gov/files/form6-k.pdf)
- 来源日期或版本：表格版本分别标07-24、02-25。
- 本次采用：外国私人发行人采用相应表格时的年度报告与6-K信息提供范围。
- 使用边界：先判发行人及报告身份；6-K不是所有重大事件一律按8-K式项目与期限申报，市场仍可能另有持续要求。

### R09｜SEC：Selective Disclosure and Insider Trading

- 官方入口：[SEC：Selective Disclosure and Insider Trading](https://www.sec.gov/rules-regulations/2000/08/selective-disclosure-insider-trading)
- 来源日期或版本：2000年最终规则；查读II.B.5。
- 本次采用：Regulation FD的适用范围一般排除外国私人发行人，并保留反欺诈和有关自律组织义务。
- 使用边界：旧年份的特定规则依据，不是2026年全部信息披露规则的汇编；本稿不展开其他历史豁免。

### R10｜SEC：Rule 144—Selling Restricted and Control Securities

- 官方入口：[SEC：Rule 144—Selling Restricted and Control Securities](https://www.sec.gov/reports/rule-144-selling-restricted-control-securities)；[配套官方文件](https://www.sec.gov/files/rules144-145-secg.htm)
- 来源日期或版本：主说明发布2013-01-15、更新2013-01-16；配套小实体指南页面标2017-07-14。
- 本次采用：持有期不是唯一条件；受限证券、控制证券与壳历史需分别核查。
- 使用边界：Rule144是非排他安全港，适用及例外须个案确认，不给统一解禁倒计时。

### R11｜SEC工作人员：Statement on Tokenized Securities

- 官方入口：[SEC工作人员：Statement on Tokenized Securities](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/corp-fin-statement-tokenized-securities-012826-statement-tokenized-securities)
- 来源日期或版本：2026-01-28。
- 本次采用：数字形式与发行人/第三方不同安排的权利关系需分别识别。
- 使用边界：工作人员声明，页面明确其本身无法律效力，不是SEC新规则或对个案的许可。

### R12｜SEC正式命令34-106402及官方新闻

- 官方入口：[SEC正式命令34-106402及官方新闻](https://www.sec.gov/files/rules/exorders/2026/34-106402.pdf)；[配套官方文件](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-90-sec-issues-innovation-exemption-facilitate-trading-tokenized-nms-stock-request-comment)
- 来源日期或版本：2026-09-17。
- 本次采用：特定tokenized NMS stocks相关交易场所及部分流动性提供者的临时、有条件豁免。
- 使用边界：不是一般一级发行授权，不使OTCQB股票自动适用，也不保证全天交易、价格或流动性。

## 怎样把资料用到具体判断里

1. 先确认发行人、证券、持有人、交易及场所，再找相应要求。
2. 同时看定义、适用条件、例外、持续义务与更新，不只摘一项门槛。
3. 记录来源、定位、版本、核对人和日期，留下尚未覆盖的问题。
4. 形成个案判断时，由具有相应职责的人员或专业方核对，内部学习表不能代替监管或场所的决定。
5. 新规则、身份、结构或重大事实变化后重新核对，不沿用一张没有时点的旧截图。

## 本次没有做的判断

没有认定任何企业适合某一市场，没有给出完整发行豁免选择、跨境备案结论、融资估值、费用报价、交割日、解禁日或价格结果。部分资料中的具体门槛和期限未摘入主稿，避免被误当作一套脱离身份和情境的通用条件。

四阶段框架、台账、复核图和练习安排属于本次教学设计；官方资料支持的是所列制度区别，不证明整套方法已取得实证效果。